宇树科技次日股价暴跌 市值蒸发逾500亿元

8月20日，刚被誉为“A股人形机器人第一股”的宇树科技迎来上市第二个交易日，开盘即大幅回落。早盘低开6.51%，报790元，该开盘价成为当天最高点；随后持续下挫，盘中最低触及700元，最大跌幅逼近17%。截至收盘报710元，单日跌幅约16%，总市值回落至2872亿元，较首日收盘缩水超过500亿元。

此次发行吸引了约978.46万户投资者参与网上申购，中签率仅0.018%，创科创板历史新低——平均每5500个申购号才中一签，最终不到2万名投资者获配。每一中签单位为500股，缴款约7.54万元。按首日开盘价计算，中一签最高曾出现约47.46万元的账面收益，一度刷新注册制以来单签浮盈纪录。一些中签者选择在首日迅速卖出落袋为安，获利可观；也有投资者因期待更高涨幅选择继续持有，结果首日利润迅速缩水，次日暴跌时盈利进一步被抹去。一名投资者感叹原以为稳赚，却没料到次日大幅回落；而此前在首日接近1100元追高买入的投资者则面临更大的浮亏，买入200股的单日亏损已超5万元。

股价剧烈波动折射出市场对公司估值的严重分歧。公司发行市盈率高达219.23倍，而其所属的通用设备制造业平均静态市盈率仅为38.56倍；按首日收盘价计算的动态市盈率已超过550倍，盘中峰值一度突破800倍。市销率方面约35.89倍，也远高于港股可比公司优必选的18至19倍水平。国新证券分析师指出，219倍的发行估值隐含公司未来几年必须以远超行业的速度增长才能支撑。野村证券在首日给出“买入”评级，但目标价只有370元，远低于上市后市场价；其预测公司2026—2028年营收分别为26.87亿元、53.96亿元和131.84亿元，年均增速显著，但即便如此也难以消化千倍级估值。

另一方面，也有声音认为，用传统制造业的估值框架衡量宇树并不完全恰当。支持者称，公司在四足机器人领域的领先份额以及在人形机器人量产上的先发优势，令其估值中应当包含具身智能赛道的科技溢价。

值得注意的是，宇树股价剧烈波动的同时，A股和港股的机器人概念股出现普遍回调，十余只相关个股跌幅超过10%。这既反映出资金向被市场认定的“龙头”集中，也促使市场对整个板块的估值体系进行重新审视。筹备上市的具身智能企业数量众多，且港股已有超过50家机器人相关公司排队IPO，未来一级市场估值能否继续上移亦存不确定性。

从首日暴涨数百个百分点到次日大幅回落，短短两天内市场情绪经历了从狂热到冷静的转变。对于被寄予“人形机器人量产龙头”厚望的宇树科技而言，接下来业绩能否与高企的估值相匹配，将决定这出资本故事的走向。（本文不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎）